问答题
3、试述社会保障基金的运营模式。
参考答案
社会保障基金的运营模式如下：（1）社会保障基金的监管模式社保基金投资组合受制于监管模式。从国际上来看，对社保基金的监管主要有两种模式：一是审慎性监管模式（prudential regulation mode）。这种监管模式适合于经济发展比较成熟、金融体制比较完善、资本市场和各类中介组织比较发达、基金管理机构有一定程度发展、相关法律比较健全的国家。二是严格的限量监管模式（draconian regulation mode）。采用这种心式的国家有欧洲大陆国家及智利、秘鲁等拉美国家。其主要特点是：①监管机构独立性强，权力较大，如智利、波兰、匈牙利等国家都建立r独立的养老保险监管机构，代表国家对养老基金进行统一监管。②对基金投资比例有限制性的规定，监管机构根据此规定，通过现场和非现场监管的方式密切监控基金的日常运营。例如，德国规定在一个养老基金的资产组合中，证券、房地产和外国资产的比例分别不能超过20%,5%和4%o法国则规定补充性养老基金资产中必须有50%投资于政府债券。③有严格的信息披露制度，信息披露的内容包括资产估价的原则、资产估价的频率以及其他财务数据等，监管机构通常直接审查信息披露的真实性。④实行最低收益原则，要求基金的投资收益达到一定的水平。例如，智利规定养老基金的投资收益率必须高于全部基金平均收益率的5%；瑞士养老金的名义投资收益率必须高于平均收益率的4%；乌拉圭养老金的实际投资收益率必须高于平均收益率的2%。当养老金收益达不到上述最低要求时，先由各基金管理公司的储备金进行弥补，当储备不足时，由国家财政预算予以支持。(2)社会保障基金投资模式对风险较小的投资采取直接投资模式，对风险较大的投资运用委托投资模式，是国际养老金管理运作的成功经验之一。既有利于分散风险，又有利于发挥专门投资机构的专业优势。在借鉴国际经验的基础上，结合中国的国情，按照《暂行办法》的要求，全国社会保障基金理事会对银行存款和一级市场国债承销直接运作，对股票、企业债、金融债等委托专业投资管理机构进行投资。(3)社会保障基金投资组合的国际比较这里仅从投资组合的管制侧面予以评介。在投资组合管制方面，各国政府都采取一种动态的管理办法，即在不同的时期采取不同的限制条件。这主要取决于一国社会保障制度成熟程度和资本市场的发育程度。一般来说，社会保障处于积累期，它就可以更多地投资于长期性的流动性较差但收益较高的资产，而步入成熟期后，由于巨额支付流量的需要，它就只能投资于流动性较强的资产。若资本市场较为发达，它就可以更多地投资于股票等风险较高的资产，而资本市场不发达，则应更多地投资于政府债券等收益较稳定的资产。从国际经验来看，社会基金的投资必须同时兼顾安全性、营利性和流动性。
题目详解：
